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為什麼股市不應該停止交易?

財經專家分析讓你明白

全球金融市場這幾周以來持續大起大落,因新冠肺炎疫情衝擊經濟的擔憂與日俱增,股市甚至有幾日的跌幅超過10%。
以下為西維吉尼亞大學財經專家杰迪(Jonathan T. Fluharty-Jaidee)刊登在財經網站MarketWatch的文章,探討是否該關閉股市等問題。

證交所使用何種工具,能避免股價如自由落體般墜落?

全球多數金融市場在跌幅達到一定程度時,會觸發熔斷機制,暫停交易。如美股標普500指數若比前市收盤價大跌7%,紐約證交所和那斯達克交易所將停止股票交易15分鐘。若標普500指數的跌勢擴大6%,將迫使證交所再度停止交易15分鐘。若大盤累計跌幅達到20%,全天停止交易。美國對個股、股票指數型基金(ETF)及期貨也設有漲、跌停機制。該機制用來避免美股2010年5月發生的「閃電崩盤」(Flash Crash)事件重演,當時的單一演算法交易,造成道瓊工業指數盤中狂瀉1,000點,市值蒸發近1兆美元。

●股市使用過這些工具嗎?

美國市場在1988年開始實施熔斷機制;美股在1987年10月19日發生「黑色星期一」崩盤,當時標普500指數重摔22.6%。實施這項機制在於降低整體市場的波動。美國市場在1997年10月27日首次觸發熔斷機制,當時正值亞洲金融風暴期間。這顯示股價劇烈震盪的情況並不常見。美股歷經2000年的達康(dot-com)泡沫破滅和2008年金融危機,皆未曾觸發熔斷機制。

為什麼股市不應該停止交易?©Photo by Adam Nowakowski on Unsplash
為什麼股市不應該停止交易?©Photo by Adam Nowakowski on Unsplash

●這些工具有效嗎?

在市場上,這種由恐懼驅使的賣壓相當危險:若沒人想買進資產,情勢就會演變成競相探底。由於市場觸發熔斷機制的情況相當罕見,加上目前的案例不多,因此很難證實這些工具的有效程度。不過,到目前為止,每次股市觸發熔斷機制,隔天都會反彈回升,1997年10月與2020年3月的情況都是如此。

●為何不暫停股市交易?

美國總統川普的確有權關閉股市來因應肺炎疫情。事實上,美國市場曾多次暫停交易,原因包含戰爭、總統死亡以及慶祝重大歷史事件,包括登陸月球和天然與人為災害。例如,紐交所在9月11日恐攻事件後一連四天暫停交易,也在2012年珊迪颶風來襲時暫停交易兩天。且美國市場在全球金融市場具有重要地位,也是強健和活躍的證券交易市場。若美股關閉太久,或理由反覆無常,可能會使投資人認為美國市場無法擺脫政府干預,也不可靠。

股市暫停交易,讓投資人有時間消化資訊,並冷靜做出決定。不過,長期而言,關閉股市將對美國投資活動造成實質傷害,原因是全球投資人可能認為美國資產的避風港光環失色。


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文章自:聯合新聞網

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